【财经早鑫闻】信托业需转型应对“泛资产管理”变局

　　自2013年以来，商业银行和保险资产管理公司相继开展资产管理业务，“泛资产管理时代”全面开启，这对金融市场“多面手”信托业来说，意味着行业竞争进一步加剧。信托业如何认清形势，做好自身定位，开展差异化竞争？

“制度红利”不再

　　“从制度安排上看，以前信托公司几乎是唯一能从事私募投行业务的资产管理机构，享有‘制度红利’。但是，2012年下半年各监管部门陆续推出资产管理‘新政’，赋予其他资产管理机构的理财产品具有不同程度类似信托产品的私募融资功能。这意味着在私募投行业务上，信托公司将面临多方面的竞争。”中国信托业协会专家理事周小明说。

　　2013年10月18日，首批14家银行开展“理财直接融资工具”、“银行资产管理计划”两项试点工作，首批资产管理计划额度约200亿元，债权直接融资工具约120亿元。对此，市场人士认为，这意味着商业银行正式进军资产管理市场。

　　“在券商、保险、基金子公司等机构放开资管业务之后，信托公司的生存环境有了较大变化，市场抢占、业务挤压给行业发展带来了很大的竞争压力。以前银行在无法直接开展资管业务的时候，信托还存在通道价值，现在银行已开始抢食大资管‘蛋糕’，信托业还需潜心应对。”周小明说。

探路差异化发展

　　“实际上，在资产管理业务竞争方面，信托业还是有其独特的优势。”华宝信托董事会秘书、合规和风险管理部总经理高卫星表示，首先是信托制度优势。“信托财产具有独立性，客户法律关系相对来说比较稳定。信托一旦设立，信托财产将独立于受托人的自有资产和其他信托财产，不受受托人的自有财产和其他信托财产管理运作情况的影响。”

　　其次，从行业积淀上看，信托业在国内已有30多年的发展历史，跨越货币市场、资本市场以及实体经济，已经形成了自己的专业团队，擅长做相关产品的设计和管理。“这一点也已逐渐得到市场认可，包括个人和机构投资者的认可。”高卫星说。

　　高卫星同时认为，在风险管控方面，目前信托业已步入成熟阶段，而其他机构进入资管领域时间并不长，风险管控尚处在探索、模仿或是磨合的阶段。

　　立足优势，才能更好地推动行业转型。

　　日前中国银监会正式发布《关于信托公司风险监管的指导意见》，明确提出信托公司应将资产管理、投资银行、受托服务等多种业务有机结合，走差异化发展道路。

　　“同质化实际上是行业发展的初始阶段。对信托业来说，随着竞争的加剧，在行业出现薄利甚至不赚钱的时候，差异化策略将是实现行业转型的生存之道。”兴业银行首席经济学家鲁政委说。

回归信托本源

　　从以前的通道业务为主，到转身资管业务，目前已有不少信托公司正积极开展主动性管理，以期回归“受人之托，代客理财”本源。

　　资产管理业务的功能是把投行创设的金融产品，按照特定的投资策略构建为投资组合驱动的理财产品。在信托业基于资管业务的转型方面，周小明认为，近年来已有信托公司尝试创设以投资组合驱动的具有资产管理性质的信托产品，但尚未形成体系化的产品策略和匹配的投资管理能力。“因此，难以满足不同投资偏好的投资者需求，这是未来信托公司应当着力加强之处。”

　　值得关注的是，目前已有不少信托公司积极创新产品和服务，以适应泛资产管理时代新的竞争形势。

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