【鑫金融】无风险收益利率下行 信托非标产品收益上升

　　“目前资金面的一个基本特点是，一些市场敏感的个人投资人正在逐步从信托、PE和VC等市场撤离，有序的进入A股市场。”9月25日，北京某大型基金公司一位管理层人士分析指出。

　　这一观点与前期深圳知名私募盈信瑞峰合伙人张峰接受记者采访时的观点相思，后者认为高收益债券和非标市场的一些风险因素，导致资金开始回流股市。

　　从年内市场表现来看，大类资产配置价格的轮动，大致是按照从短期国债、长期国债、高等级信用债等，向部分权益类资产的方向转移。长期国债是国际上衡量无风险利率的一个重要指标。这也直接引发A股市场“资金成本”的指标下行。

　　仅从信托市场近期的新发的预期产品收益率情况来看，近期收益率变化则逆周期。

　　根据普益财富提供的数据，9月15日-9月19日一个计量周内，37款新发行产品中，其中，月期产品22款，平均最高预期收益率10.35%，环比上升0.14个百分点；12个月期产品6款，平均最高预期收益率9.57%，环比上升0.35个百分；只有18个月期产品4款，平均最高预期收益率9.63%，环比下降1.38个百分点。

　　北京信托研究部负责人证实了这一数据，根据其观察，因为非标市场的投资需求仍然旺盛，在资金流出趋势下，反而使得融资成本更高，信托收益率也有一定的上升。不过该负责人同时指出，无风险收益率是一个软指标，影响可能在三个月至半年左右的时间更加明朗。9月份出现的现象可能是个短期效应。中长期来看信托收益率仍在下降通道中。

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