【鑫知识】什么是政信类信托

什么是政信类信托？

政信类信托指信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务，这类项目的还款通常会有地方政府或地方财政局做出承诺，或者直接就是以地方政府的债权收益权作为融资标的。多数投向保障房建设、棚户区改造、城市道路建设等。

为什么政信类信托如此受欢迎

该类项目受欢迎的主要原因有：

A、安全性。这 类项目的融资主体通常是地方城市建设投资公司或者和当地政府关系密切的地方实力企业，这类项目的还款通常会有地方政府或地方财政局做出承诺，或者直接就是 以地方政府的债权收益权作为融资标的。在地方财政收入保持强劲增长，增量土地不断创造财政收入的大背景下，投资者通常会认为政信合作信托信用违约风险不 大。

B、收益性。目 前政信合作信托产品收益率中枢为9%/年，同期银行理财产品的收益率为5%/年，地方投融资平台发行的城投债到期收益率为5.83%，政信合作信托产品收 益率显著高于银行理财产品收益率和城投债到期收益率。对市场跟踪密切的投资者还经常能找到部分信托产品收益率显著高于同类的现象——类似房产销售当中的 “笋盘”。

警惕信托是政府信用还是企业信用

即使信托项目是投向道路建设、保障房建设等的项目，融资的企业有国资、城市投资公司背景，但没有政府财政还款承诺的信托仍然是企业信用而非政府信用。

甄别这类产品的方法是鉴定这些融资方投向项目是否由财政资金偿还债务（政府背书）。

1.如果融资公司因承担公益性项目建设举借，将主要依靠财政性资金偿还的债务信托，这类项目无疑是政府信用背书；

2.如果融资公司因承担公益性项目建设举借，但项目本身有稳定经营性收入并主要依靠自身收益偿还的债务信托，可不一定需要政府信用背书；

3.如果融资公司为非公益性项目即使信托项目是投向道路建设、保障房建设等的项目，融资的企业有国资、城市投资公司背景，但没有政府财政还款承诺的信托仍然是企业信用而非政府信用。

甄别这类产品的方法是鉴定这些融资方投向项目是否由财政资金偿还债务（政府背书）。

1.如果融资公司因承担公益性项目建设举借，将主要依靠财政性资金偿还的债务信托，这类项目无疑是政府信用背书；

2.如果融资公司因承担公益性项目建设举借，但项目本身有稳定经营性收入并主要依靠自身收益偿还的债务信托，可不一定需要政府信用背书；

3.如果融资公司为非公益性项目建设融资，则政府信用背书的可能性较低。

政信合作信托产品的风险

建设融资，则政府信用背书的可能性较低。

政信合作信托产品的风险

政信合作信托产品的最大风险是延期偿付。

首 先税收、土地出让是政府偿债的第一来源，但部分边远地区政府税收收入有限，土地出让占财政收入比重不高；即使像东部发达地区区县一级地方政府的税收、土地 出让收入，相比地市级也要薄弱许多。投资者需重点考察欠债地方政府当地财政收支状况，选择财政收入较多，财务稳健地方政府信用背书的信托项目。

此外，对投资者来说最好还能在政府信用背书之外，选择产品设计了融资方回购、土地抵押、股权质押、第三方连带责任担保等增信措施条款的信托产品，能够以多重手段保障信托产品本息的到期按时偿还。

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