【鑫观察】私募基金备案首现信托身影

　 截至11月7日，在中国证券投资基金业协会公示的私募基金管理人中，私募基金管理人备案数量已经达到4243家，值得关注的是，唯一的一家信托公司万向信 托现身其中。业内人士分析认为，信托公司备案私募基金管理人，或许是为了改变过去在私募基金运作过程中只充当通道的局面，寻求转型出路。

万向信托备案私募管理人

基金业协会备案资料显示，万向信托备案时间为10月23日，其法定代表人为肖风，历任博时基金副董事长兼总裁、万向控股副董事长、万向信托董事长。

中国基金报记者在万向信托官网发现，同日，万向信托成立了一款名为“证券结构化投资1号信托”的阳光私募产品，这是公司2012年展业以来的第二单阳 光私募产品，2013年万向信托曾发行一款浙报传媒定向增发信托，同样也是阳光私募产品。万向信托业务人员向中国基金报记者介绍说，这次发行的阳光私募产 品由公司资产管理部负责，公司只收取固定收益，不参与阳光私募的超额收益分成。

中国基金报记者就此联系采访肖风，但未得到回复。据万向信托一位工作人员介绍，现在已是大资产管理时代，信托公司也要转型，公司可能也想往二级市场发展，在财富管理领域有所拓展。

信托谋求转型

北京某信托公司业务人士对本报记者表示，私募基金运作过程中信托公司多数都是通道，主动管理证券投资基金的不多，但实际上这块业务在制度上并无障碍，部分公司也尝试自己做了，甚至还为此从公募基金挖人。

华东一家信托公司信托经理认为，现在私募基金在基金业协会备案，可以自主发行契约型私募基金，合同和信托合同几乎一模一样，会给信托业务量带来一定冲击。

另一位信托行业人士认为，信托转型目前还没有很好的思路，2008年以后市场低迷，信托公司主要精力都放在房地产债权方面，多年远离股市，而目前行情回暖，很多信托公司又开始回到股票市场，但节奏上又慢了半拍。

“现在定向增发、股权并购很火，但信托公司自己还玩不转，团队跟不上，不像以前的信托项目，顶多3个月时间就搞定了，并购和定增要复杂得多，时间周期 也长，资源都在券商和PE手里，等到信托公司推出自己的主动管理产品，上证指数可能已经涨到3000点了。”该人士说。

某信托行业资深人士认为，信托主动备案的案例确实非常少见，通常需要成立一家子公司来备案，信托公司备案私募基金管理人，并不一定是为了主动管理，不 排除是为了通过类似SOT（即银证信业务，指银行作为委托人，通过证券公司的定向资产管理计划通道，投资信托公司设立的信托计划）的模式来实现监管套利， 在银监会107号文之后，传统的银信合作业务模式受到冲击，但现在私募基金可以发行契约型私募计划，通过私募计划对接银行的钱，再对接信托，通过信托放款 绕道贷给客户。

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